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 FragmentWelcome to consult...产增速及固定资产投资回落、货币信贷增速高位趋稳等特点。这为未来经济走势传递出什么信号？下一步宏观调控政策的走向又该如何？
昨日（22日），出席清华大学经济管理学院2006年第三季度中国经济形势讨论会的经济学家们给出了答案。
　当前经济增长正常
与前二季度GDP增长11.3%公布后部分经济学家惊呼“经济过热”相比，此次与会经济学家们显得平静得多。他们普遍认为，宏观调控效果已经初步显现，宏观经济发展态势良好。
**信息中心经济预测部主任范剑平认为，从2002年新一轮经济周期启动以来，经济长期高位运行，没有出现不可收拾的向上过热，也没有出现大的波动，说明宏观调控使经济保持了平稳较快健康的发展。
对于10.7%的GDP增速，法国巴黎百富勤**经济学家陈兴动则认为，目前中国经济并不存在通胀、瓶颈因素及贸易逆差等经济过热信号，相反，有关部门对中国经济潜在增长率可能还存在一定的低估。
但中央财经领导小组办公室副局长尹艳林表示，尽管短期内当前经济增长速度是可接受的。但从长期看，这样的经济增长要付出很大的资源、环境等方面的代价，也带来了中国经济增长的分配失衡等一些问题。
　　未来平稳增长可期
对于未来一段时间的经济走势，与会专家学者表示，尽管全年GDP增速会有所回落，但经济仍将保持平稳增长。
国务院发展研究中心宏观经济研究部研究室主任张立群认为，如果今年经济全年增长10.5%的话，未来的态势大概在10%左右保持下去。
“2007年的中国经济增长处于平稳较快的时期。”范剑平指出。根据**信息中心新的预测报告，今年的GDP的预测是10.5%，明年可能会降至9.5%左右。此外，预计物价水平比较低，进出口增长速度都在15%，贸易顺差仍然比较大，货币流动性比较宽松的局面还会持续，固定资产投资增速仍然较快。
下一步政策建议
对于经济的下一步走势，经济学家都开出了自己的药方。张立群认为，经济增长较快保持的因素和抑制经济增长进一步升温的因素都在发展。明年要继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性，不应再做更大力度的调整。
对于今年以来屡遭诟病的固定资产投资增速，清华大学中国经济研究中心副主任魏杰提出，目前随着公共产品的增加及实业领域进入更新换代时期，固定资产投资增速过快有其原因，不应简单地压制。
范剑平则表示，宏观调控前前后后采取的措施不是围绕着速度在采取措施，没有搞一刀切，始终是结构性的调控，这更符合中国经济的实际。“宏观调控应更多地着力解决公共利益问题，解决长期的结构性的问题。”他表示。

油价熊市刚开始中国储备石油不必着急
国际原油期货价格近期连续39个交易日下跌，刷新五年来连续下跌的时间纪录；每桶60~66美元的低点再次跌穿，则不仅创下近六个月的新低，且较之7月14日每桶81.24美元的峰值，下跌幅度已接近30%。
在国际油价大幅持续下跌的背景下，中国的原油进口量9月份再创历史纪录。据海关总署近日发布的初步数据，尽管中国政府倡导节约能源，并一直在努力给高速增长的经济降温，但9月份的原油进口量仍飙升到1,346万吨，平均每天约为329万桶，同比增长24%，较曾经创造增长纪录的今年1月份也增长了2.4%，凸显出在国际油价下跌后，国内石油需求的上升潜力。
10月6日，**能源领导小组办公室副主任徐锭明也对外界透露，中国已开始向镇海战略石油储备基地注入原油。虽然他表示注入石油主要来自国内，但业内人士分析，长远来看无疑会提高国际石油市场的需求量，从而在一定程度上推高油价。
笔者认为，国际原油价格的下跌远远没有到位，目前并非中国石油战略储备的良机。
油价熊市只是开端中期性下跌不可避免
目前中国原油进口量的上涨，主要源自中国经济的迅猛发展和中国炼油厂趁油价下跌时大量购进原油的举动。总部设在巴黎的国际能源署（InternationalEnergyAgency）10月11日发表的月度报告中预计，中国石油需求今年将增长6.4%。尽管这个数字比此前的预期有所下调，但仍比2005年2.6%的增幅增长了一倍以上。
中国需求增长因素，以及石油输出国组织（欧佩克）可能减产的消息，为阻止油价下滑带来了利多效应—虽然目前原油价格已较7月份时每桶81.24美元左右的高点下跌了约30%，但纽约商交所近2周上涨236美分，2007年远期合约已反弹至每桶66.66美元左右。
事实上，近期油价走势仅是熊市到来的开端，此轮原油价格下跌周期和下跌目标将非常大。笔者预测，在高位宽幅振荡后，未来油价从目前至三年之内仍将大幅下跌，甚至出现超乎市场预估的中期调整—油价中轴会在40美元~55美元波动，理论下跌目标47美元/桶左右，修正测量目标则在36美元~27美元/桶。
中国石油储备可等至2008年
随着英国石油公司BP在阿拉斯加的大油田恢复供给，全球经济发展放缓可能导致石油需求增长放缓，以及欧佩克减产消息被市场消化，全球舆论对油价可谓一片空声。
基金持仓已经从8月中旬的高位减少到10月2万余手的水平上，而在能源市场上巨亏的对冲基金可能在未来给市场带来进一步的平仓风险，也将使原油跌多弹少成为主调。笔者测算，48美元~55美元一线应是下一个暂时性较强的支撑点，但也仅仅是暂时的。人民币长期处于升值期、美元中期强势走向、远期国际油价已反弹至66美元高位、美国对冲基金能源多头头寸尚未完全止损，这四大利空将在短期制约油价大反弹出现。
因此，空头思维仍需坚持，宜短炒并中长空滚动持仓。盘后要严察美国原油是否企稳大升，近月国际油价如过66美元的分水岭，只有大涨，空头才可全线离场。美元将是未来油价走向关键，如能确认美元走弱，则空头宜回避。
从国内市场看，期货价格随美国原油再大跌一个大台阶以后，周期下跌目标位已实现，在低库存以及冬季消费旺季的推动作用下，石油期货价格大幅下跌的可能性不大，短期可能仍将继续维持高位区间运行整理态势，并将与现货市场保持联动性。未来需警惕57美元~66美元一线因现货价格随国际原油价格调整后，带来的价格向下波动风险。
总之，从2004年9月以来的国际原油价格上升已经由原来供不应求的成本推动上升型，转变为资金推动上升型，这是石油价格几年来上升的关键。但是，随着全球经济周期性调整，将牵引国际原油周期性调整，国际油价中期牛市已经确认终结（详见《中国经济周刊》2006年第31期“第四次石油危机不会爆发”）。在此背景下，笔者认为，对于中国正在建设之中的**战略石油储备，应该等到2008年以后，国际原油价格下跌到27美元/桶一线后，再采购注油方为上策。

中国外汇储备即将破万亿美元大关安全信心增强
中国的外汇储备即将突破1万亿美元大关。中国人民银行13日发布的数据显示，截至9月30日，中国外汇储备余额达9879亿美元，且正以每个月200亿美元的速度增长。这样一个数据引来世界各国关注，它们惊讶的同时也感到担忧，不少人甚至替中国出谋划策，为怎么花这些钱“支招”。1万亿美元的外汇储备对中国意味着什么？它会有什么危险吗？
各方反响不一
日本对中国外汇储备创新高心情复杂。《朝日新闻》、《日本经济新闻》等连续对此进行了报道，强调“中国的外汇存款已超过一般的安全水平”。报道称，为抑制人民币升值，中国花了大量人民币购买美元，造成中国外汇储备急速增长。同时，它们对包括美国花旗银行在内的大型国际银行积地向中国政府“自我推销”感到眼红。
《富士产经新闻》报道时文章所用的标题意味深长——《中国外汇储备即将达到1万亿美元，存储了美元却增加了火种》。文章把重心放在人民币升值问题上，称美国“一向要求人民币升值，却并不希望中国出售手中拥有的大量美国国债”。在《富士产经新闻》看来，中国会以出售手中存有的大量美国国债来“反制”美国对人民币升值的要求，很可能导致美国国债水准降低，出现美元利息上升等负面连锁反应，而且，“也很可能导致出现布什不愿意看到的美元贬值局面”。
欧洲对中国外汇储备也一直很关心。瑞士《时报》18日以《中国和它的1万亿美元》为题，对中国的外汇储备将突破1万亿美元大关进行了报道。文章称，这是由反复出现的外贸顺差和外国投资者所进行的大量投资造成的。这是一个十分巨大的数字，相当于中国每年国内生产总值的45%，道琼斯所有股票总市值的1/4，意味着北京“随时有能力”收购埃克森、英特尔、波音等美国工业企业中的一大部分。
对中国巨额外汇储备的结构风险，是一些**反应的重要内容。10月17日出版的《印度日报》指出，一旦美国经济陷入萧条，债券和股票市场有可能会濒于崩溃，那时中国的外汇储备将面临化为泡沫的危险。对此，欧洲的想法实际，那是想办法增加中国外汇储备中的欧元比例。
除了关心中国外汇储备的构成，西方也关心中国如何花这笔钱。《商业周刊》今年7月曾“借”世界